《科創(chuàng)板日報》4 月 30 日訊（編輯 梁又勻）近日，瑞幸咖啡披露 2025 年一季度業(yè)績報告，同時其核心管理層變動也引來不少關注。

財報數(shù)據(jù)顯示，2025 年 Q1 瑞幸咖啡實現(xiàn)營收 88.65 億元，同比增長 41.2%，單季度 GMV 達 103.54 億元。與此同時，瑞幸咖啡一季度 GAAP 營業(yè)利潤大幅增長至 7.37 億元，營業(yè)利潤率 8.3%。同比而言，2024 年一季度瑞幸咖啡 GAAP 營業(yè)利潤為虧損 6510.7 萬元，GAAP 營業(yè)利潤率也為 -1%。

截止 2025 年一季度末，門店總數(shù)達 24097 家，本季度內凈增門店 1743 家門店（含香港 5 家），環(huán)比 2024 年四季度開店速度再次加快。一季度月均交易客戶數(shù)達 7427 萬，同比增長 24%。

值得注意的是，據(jù)財報披露，自業(yè)績披露當天起，瑞幸咖啡創(chuàng)始人兼 CEO 郭謹一將卸任董事會主席一職，由第一大股東大鉦資本的董事長兼首席執(zhí)行官黎輝接任。郭謹一則將繼續(xù)擔任咖啡 CEO 和董事會成員，參與公司日常經(jīng)營及決策事務。

增長加速，瑞幸開店與擴張的勝利？

" 我們第一季度取得了強勁的業(yè)績，收入同比增長 41%，隨著我們擴展到超過 24000 家門店，利潤率也有了健康的提高。值得注意的是，我們的自營店恢復了 8.1% 的同店銷售額正增長，反映了客戶需求的增長以及我們發(fā)展戰(zhàn)略的有效性。" 瑞幸咖啡聯(lián)合創(chuàng)始人兼 CEO 郭謹一在財報電話會上表示。

從更多業(yè)績指標上看，瑞幸咖啡恢復增長不僅限于開店帶來的表面營收、凈利潤增長，也包括運營成本的下降、供應鏈的完整、經(jīng)營策略的穩(wěn)定。

彼時瑞幸咖啡年度營收首次超過星巴克中國，成為國內最大的咖啡連鎖品牌。而庫迪、蜜雪冰城幸運咖等主打平價策略的競爭品牌正快速崛起，搶占下沉市場商業(yè)街和寫字樓門店等關鍵點位。其中，庫迪更是持續(xù)向消費者提供補貼，以 9.9 元咖啡的價格正面爭奪瑞幸客戶。

而瑞幸咖啡卻選擇了減少 9.9 元咖啡補貼力度，聚焦于更多門店開拓。不少消費者從熱議、質疑、失望，再到半年后的默默接受 9.9 元咖啡僅為少數(shù)限定產(chǎn)品。瑞幸似乎抗住了價格壓力，憑借規(guī)模擴張跑贏了成本、需求的變化。

" 一季度的同店增長主要是靠整個杯量的上漲來驅動的。" 郭謹一在回答投資者提問時表示， 更為深層次的因素在于，瑞幸早在 2023 年就看到了中國咖啡市場發(fā)展進入快車道的需求增長潛力，提前布局了質量、位置優(yōu)秀的好店，為品牌打下堅實基礎。疊加品牌產(chǎn)品研發(fā)、供應鏈優(yōu)化等后續(xù)建設，綜合提升了門店的杯量表現(xiàn)。

據(jù)郭謹一介紹，這是瑞幸基本面扎實的體現(xiàn)，也有一定的季節(jié)性的特點。該同店銷售指標在今年的未來的幾個季度可能會有所回落，但公司會保持其處于健康正向的水平。同時，咖啡生豆價格的上漲也將在今年下半年對公司財務數(shù)據(jù)造成一定影響，導致下半年毛利承壓。

"規(guī)模增長和市場占有率仍然是瑞幸當前最重要的戰(zhàn)略重點，我們將繼續(xù)保持有競爭力的這種價格策略，目前沒有提價的計劃。" 郭謹一在發(fā)言中多次強調，中國咖啡消費市場仍處于早期階段，需要品牌培育和消費習慣的長期養(yǎng)成。

" 我們將繼續(xù)堅持有競爭力的價格策略，持續(xù)開展 9.9 元品質咖啡活動，分區(qū)域精細化運營，不斷培育并深化消費者咖啡飲用習慣和品牌粘性。隨著近期茶飲企業(yè)的陸續(xù)上市限制飲品行業(yè)競爭格局也可能出現(xiàn)新的變化。為了更好的應對潛在的競爭挑戰(zhàn)，我們也將會持續(xù)加大品牌和營銷投入。"

管理層交接，大鉦資本正式走到瑞幸權力中心

這是瑞幸咖啡第二次迎來董事會主席的變化。

在此前的首次交接中，現(xiàn)任 CEO 郭謹一上位，作為瑞幸咖啡 " 暴雷 " 之后的公司強勢 " 一把手 "，帶領瑞幸咖啡團隊加速全國門店擴張，將公司的經(jīng)營與口碑拉回正軌。

對于此次大鉦資本的進駐，郭謹一在財報電話會上表示：" 大征資本在瑞幸至暗時刻不離不棄，持續(xù)投入瑞幸，確保了公司治理和股權結構的穩(wěn)定。這也是瑞幸能夠徹底完成歷史切割，實現(xiàn)觸底反彈最重要的堅實基礎。作為股東，黎輝先生本人更是始終堅定不移的支持瑞幸完成重生歷程，幫助運行團隊取得了今天的成績。"

郭謹一認為，黎輝將在瑞幸咖啡發(fā)揮其管理及戰(zhàn)略經(jīng)驗，推動公司在中國及全球的業(yè)務發(fā)展，他本人也將繼續(xù)與其緊密合作。

歷史資料顯示，黎輝作為大鉦資本實控人，同時也是最早期參投瑞幸咖啡項目的資本機構，一直以來都深度參與著瑞幸品牌的興衰。

2017 年 2 月，黎輝憑借從神州租車投資項目中退出所獲得的資金，創(chuàng)辦了大鉦資本，重點關注消費、醫(yī)療等領域項目。瑞幸咖啡于 2017 年 10 月成立，首次融資于 2018 年 7 月，大鉦資本領投 1 億美元。半年后，大鉦資本再度追投 8000 萬美元，帶動瑞幸咖啡估值一舉突破 22 億美元。

相較于機構常規(guī)的股權投資，大鉦資本的黎輝更像是 " 帶資進組 " 的編外管理者，負責瑞幸品牌投融資等資本運作。在瑞幸的董事會成員中，大鉦資本多位合伙人早已名列其中。

黎輝及其背后的資本機構團隊成熟的美股上市運作經(jīng)驗，讓瑞幸得以在成立不到兩年的時間內，快速完成融資、估值暴漲、美股上市的高效資本運作流程。

瑞幸咖啡完成美股上市后，大鉦資本在半年內完成了首輪減持套現(xiàn)，收回了全部前期投資成本并部分盈利。不過，隨著財務造假的丑聞爆出，大鉦資本背靠瑞幸模式 " 躺著賺錢 " 的計劃徹底破滅。

黎輝也正式與彼時的瑞幸實控人陸正耀分道揚鑣，并從之前的管理團隊手中回收了大部分瑞幸股權。借助瑞幸債務重組、退市的機遇，大鉦資本再度出手，認購 2.4 億美元可轉換優(yōu)先股，既穩(wěn)住了公司經(jīng)營擴張資金，也將其持股比例提升至 35% 左右，成為瑞幸最大股東。

據(jù) 2024 年瑞幸咖啡財報披露，大鉦資本目前持有公司 31.3% 股份，并掌握著 53.6% 的投票權。而當前公司 CEO 郭謹一持股比例為 1%，投票權為 0.7%。

黎輝則在財報中發(fā)言表示，其將致力執(zhí)行當前的戰(zhàn)略舉措，并推動公司的下一階段增長。