在市場供需失衡、價格競爭白熱化的嚴峻環(huán)境下，通威股份 ( 600438.SH ) 始終保持穩(wěn)健經營的步調與戰(zhàn)略定力。2024 年年報及 2025 年一季報顯示，通威股份分別實現(xiàn)營收 919.94 億元、159.33 億元，持續(xù)鞏固行業(yè)龍頭地位。

證券之星注意到，通威股份在周期波動中展現(xiàn)出強大的戰(zhàn)略韌性與核心競爭力。公司聚焦規(guī)模、成本、技術、市場四大關鍵領域持續(xù)發(fā)力，以規(guī)模效應和技術實現(xiàn)生產降本增效，去年研發(fā)費用創(chuàng)歷史新高，出海動力持續(xù)增強。行業(yè)巨變之下，通威股份以充足的現(xiàn)金儲備為底氣，通過回購、增持向市場傳遞信心，為光伏產業(yè)新一輪高質量發(fā)展蓄勢賦能。

產品銷量穩(wěn)中有進，成本控制優(yōu)勢凸顯

2024 年，光伏行業(yè)全球需求依然強勁，但供需失衡矛盾突出，產品價格同比大幅下跌，疊加國際貿易壁壘加劇，行業(yè)企業(yè)經營壓力顯著增加。2024 年年報顯示，通威股份實現(xiàn)營收 919.94 億元；2025 年一季度分別實現(xiàn)營收 159.33 億元。

通威股份牢牢聚焦 " 綠色農業(yè) + 綠色能源 " 兩大主業(yè)，沉著穩(wěn)健經營。面對國內飼料產業(yè)總體規(guī)模階段性收縮，水產飼料產量同比再度下滑的行業(yè)壓力，公司水產飼料銷量逆勢增長，全年實現(xiàn)飼料總銷量 686.86 萬噸，農牧業(yè)務實現(xiàn)營收 317.4 億元，毛利率同比增加 1.57 個百分點至 9.38%。

光伏新能源業(yè)務方面，通威股份實現(xiàn)營收 597.92 億元，收入占比在六成以上。具體來看，面對復雜嚴峻的市場環(huán)境，通威股份實現(xiàn)高純晶硅銷量 46.76 萬噸，同比增長 20.76%，全年產銷量約占全國 30%，市占率位居全球第一，市場份額穩(wěn)固。

太陽能電池業(yè)務方面，通威股份通過加速存量 PERC 產能升級、完善研發(fā)平臺系統(tǒng)構建、加強精益化生產管理等多維舉措，持續(xù)夯實全球電池領域龍頭地位，全年實現(xiàn)太陽能電池銷量 87.68GW ( 含自用 ) ，同比增長 8.7%。據 InfoLink Consulting 數(shù)據顯示，通威股份已連續(xù)八年蟬聯(lián)全球電池出貨量榜首，2024 年電池全球市占率約 14%。

自 2022 年下半年在組件領域加大布局以來，通威股份實現(xiàn)了組件業(yè)務的高速發(fā)展。2024 年，公司組件業(yè)務實現(xiàn)市場份額的持續(xù)擴張與出貨結構優(yōu)化，全年銷量 45.71GW，同比大增 46.93%，出貨量位居全球前五。

此外，通威股份在終端具有資源整合的獨特優(yōu)勢，以 " 生態(tài)養(yǎng)殖 + 綠色能源 " 的發(fā)展模式，推進規(guī)模化 " 漁光一體 " 電站業(yè)務的打造。截至 2024 年末，公司以 " 漁光一體 " 為主的光伏電站已達 56 座，累計裝機并網規(guī)模達 4.67GW，全年結算電量 50.07 億度，實現(xiàn)碳減排 268 萬噸。

證券之星注意到，目前通威股份已形成高純晶硅年產能超 90 萬噸，太陽能電池年產能超 150GW，組件年產能超 90GW 的能力。規(guī)模優(yōu)勢進一步降低經營成本，通威股份通過優(yōu)化生產流程、提高生產效率、降低能耗等措施，有效控制了生產成本。

其中，高純晶硅單萬噸投資成本已降至 5 億元左右，各項消耗指標持續(xù)降低，比如綜合電耗、硅耗最新已分別降至 46 度、1.04Kg 以內；太陽能電池產品技術及尺寸結構進一步優(yōu)化，成本競爭優(yōu)勢持續(xù)增強；組件生產成本則在產業(yè)鏈配套和技術創(chuàng)新的雙輪驅動下處于領先地位。

技術突破屢創(chuàng)紀錄，海外市場多點開花

通威股份將技術創(chuàng)新作為核心競爭力，持續(xù)加大研發(fā)投入與知識產權布局。公司全年光伏電池和組件授權發(fā)明專利量同比增長 135.59%，國內專利申請同比增長 49.18%，境外專利申請量同比增長 30.09%。

事實上，公司一直致力于多種電池新技術的研發(fā)和提升，2024 年研發(fā)費用 15.1 億元，同比增長 26.96%，創(chuàng)下歷史新高。2024 年，通威股份全球創(chuàng)新研發(fā)中心全面啟用，研究方向涵蓋未來光伏重要技術，如 TNC、THC、TBC 電池及組件，鈣鈦礦 / 硅疊層太陽能電池 / 組件、銅互連金屬化技術等，為公司未來 5 年乃至更長時間內的產業(yè)發(fā)展提供技術保障和牽引力。

高額的研發(fā)投入迅速轉化為亮眼成果。日前，通威股份再次刷新了 TOPCon 兩種主流版型的組件效率和功率紀錄。其中，TNC-G12R 組件正面功率達到 682.8W，較市場同版型主流量產功率提高約 60W，轉換效率達 25.28%；TNC-G12 組件功率達到 778.5W，較市場同版型主流量產功率提高約 60W，轉換效率達 25.06%。這距離公司上次突破這兩項紀錄僅過去三個月。

此外，通威股份 1GW-HJT 中試線于 2024 年 6 月順利下線，目前中試進展取得積極成果，HJT210-66 版型組件功率連續(xù) 9 次打破世界紀錄，最高組件功率已達 790.8W ( 對應組件效率 25.46% ) ，并已明確銅互連 2.0 技術路線，形成了行業(yè)領先的無銀化 HJT 方案。公司 TBC 產品也順利取得 TUV 萊茵認證，具備出貨資質，中試線 210R-66 版型批次功率達成 660W，處在行業(yè)第一梯隊。

技術突破不僅夯實了通威股份的行業(yè)地位，更為其全球化布局提供了堅實支撐。組件業(yè)務方面，通威股份于 2024 年啟用德國公司及歐洲營銷中心，推動港口增值稅遞延等貿易機制應用，結合區(qū)塊鏈溯源體系與 ESG 品牌建設，分銷網絡密度與客戶粘性顯著提升，年內新增 16 個區(qū)域產品認證，覆蓋國家擴至 70 余個，全年海外銷量同比增長 98.76%。

證券之星注意到，公司產品已覆蓋國內主要央國企發(fā)電集團及海外 70 余個國家與地區(qū)的客戶，海外業(yè)務正實現(xiàn)跨越式增長。通威股份持續(xù)深耕歐洲、亞太、中東非等核心市場，并成功斬獲沙特、波蘭等多國 GW 級項目訂單，突破歐洲大型能源集團合作壁壘。

憑借技術與品牌優(yōu)勢，通威股份在國際市場接連斬獲大單。2024 年，通威股份相繼獲得南非 AMEA Power、西班牙 Baywa、羅馬尼亞 GLODENI SOLAR、沙特 ACWA POWER、澳大利亞 Blue Sun Group 等海外知名客戶組件訂單。隨著公司海外渠道的不斷完善，其組件海外影響力與份額正持續(xù)攀升。

此外，通威股份可用于半導體產業(yè)的電子級多晶硅批量穩(wěn)定供貨，并新增通過 4 家海外客戶驗證，將 " 通威智造 " 的技術優(yōu)勢延伸至更廣闊領域。

資金儲備充裕，全鏈布局積蓄突圍勢能

在光伏產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價格大幅下降，甚至持續(xù)低于現(xiàn)金成本的沖擊下，通威股份仍然保持經營韌性。公司 2024 年經營性現(xiàn)金流保持凈流入 11.44 億元。同時，公司在手現(xiàn)金充足，截至 2025 年一季度末的賬面貨幣資金和交易性金融資產合計達 399.96 億元，占流動資產的比重近五成。充裕的資金儲備為抵御行業(yè)周期波動、把握未來機遇筑牢了堅實防線。

今年 3 月，通威股份全資子公司四川永祥股份有限公司擬引入戰(zhàn)略投資者并實施增資擴股，以進一步增強資本實力，優(yōu)化財務結構與增強抗周期風險能力。

證券之星注意到，通威股份把握 N 型技術迭代節(jié)奏，加速產能結構調整，年內 N 型產出占比超 90%。同時，公司逆勢推進產能擴張，為迎接下一輪行業(yè)增長周期提前蓄勢。

年報顯示，通威股份目前有 14 個重要在建工程，覆蓋高純晶硅、單晶拉棒、工業(yè)硅、組件、電池等產品。其中，永祥新能源三期 12 萬噸高純晶硅及配套項目、鄂爾多斯一期 20 萬噸高純晶硅及配套項目正在前期籌備階段。

在產能建設方面，通威股份已收獲階段性成果，2023 年開建的包頭二期 20 萬噸和云南二期 20 萬噸高純晶硅項目已建成投產。公司于前期分別在內蒙及四川規(guī)劃了綠色基材 ( 工業(yè)硅 ) 項目，目前達茂旗一期和廣元一期合計超 30 萬噸綠色基材項目已順利投產，將助力公司打造更具競爭力的產業(yè)鏈結構。

在行業(yè)深度調整期，通威股份能夠逆勢擴產、穩(wěn)健前行，源于其對產業(yè)鏈的深度把控與戰(zhàn)略定力。對產業(yè)趨勢的精準預判、技術創(chuàng)新的持續(xù)投入、以及對現(xiàn)金的精細化管理，共同鑄就了公司穿越周期的核心能力。

憑借扎實的產業(yè)根基與穩(wěn)健的財務狀況，通威股份的發(fā)展戰(zhàn)略亦得到控股股東的強力支持。公司控股股東通威集團有限公司在 2024 年 2 月 1 日至 2025 年 1 月 31 日期間累計增持公司股份 6251.2 萬股，占總股本的 1.39%，合計增持金額 12.99 億元。

截至今年 4 月 27 日，通威股份完成最新一輪回購，實際回購股份 1.02 億股，占公司總股本的 2.2588%，成交總金額為 20.08 億元。通過增持、回購等舉措，公司管理層不僅向市場傳遞出對自身穩(wěn)健經營、長期發(fā)展的堅定信心，更以實際行動推動公司價值回歸合理區(qū)間。