7 月 15 日，市場全天震蕩分化，三大指數漲跌不一。截至收盤，滬指跌 0.42%，深成指漲 0.56%，創業板指漲 1.73%。

板塊方面，CPO、液冷服務器、AI 智能體、游戲等板塊漲幅居前，煤炭、電力、油氣、有機硅等板塊跌幅居前。

個股普跌，全市場超 4000 家下跌。滬深兩市全天成交額 1.61 萬億元，較上個交易日放量 1533 億。

今日，是滬指站上 3500 點的第 4 個交易日，原本也有望成為其站上所有趨勢線的第 11 個交易日。然而開盤后不久，變數就出現了。

9:46 開始，滬指持續走弱。先是轉跌，而后快速下穿 3500 點，于 11:23 觸及日內低點（3483.38 點），隨后企穩回升，于 14:02 重回 3500 點上方。

雖然指數 "V" 回來不少，但在觸底的那一刻，相信不少股民還是有點慌的。

其實投資就是這樣：當急跌出現，是風險還是機會？判斷就在一念之間。

復盤，正是透過表象把握趨勢，尋找能讓投資者心安的所謂 " 確定性 "。

突然下跌，原因何在？

截至收盤，三大指數中僅滬指飄綠，創業板指得益于算力產業鏈爆發，多只權重股大漲，成了日內最強。

因此，從權重股的角度來看，滬指突然回調，直接原因是銀行、白酒、煤炭、電力、證券等多個板塊的走弱。

尤其是作為前期支撐滬指持續上攻的最大 " 主力 "，銀行板塊在昨日反彈后，今天再度轉弱，實際未能消化上周五的陰線。如工商銀行，日線已錄得三連陰。

短線盤面來看，有媒體指出，今天之前的四個交易日，尾盤集合競價都有人 " 砸盤 "。上周五，四大國有行，中國石油、中國石化、京滬高鐵等大盤股集合競價時段皆被砸，導致滬指從上漲 9 點到上漲不到 1 點。這種情況的連續出現可能導致盤中拉升過程跟風者減少。

另外，近期市場的賺錢效應其實并不突出，主要表現在大盤雖然量能足夠，但個股和板塊的持續性明顯不夠，這可能導致市場出現情緒性宣泄。

不過，投資者也不必過分緊張，尤其無需落入 " 漲了不敢追，跌了不敢抄 " 的困境。

太平洋證券研報認為，A 股本輪上漲的成交量和波動率與去年 9 月底的行情不可同日而語，意味著指數上行更多以震蕩盤漲為主。多個指數突已破震蕩區間，但期權波動率仍處于低位，成交量在溫和放大，這與去年 9 月底的成交量和波動率齊升的走勢并不一致。考慮到成交量的溫和放量，波動率低位震蕩，短期預計仍以進二退一來演繹行情。

算力產業鏈大漲

全天來看，今天市場僅有的領漲主線是算力產業鏈，或者說英偉達概念。截至收盤，全市場成交額居前的個股中，一半以上來自這一方向，且大面積飄紅。

央視新聞還報道稱，英偉達創始人兼首席執行官黃仁勛表示，將開始向中國市場銷售 H20 芯片。以及英偉達將推出 RTXpro GPU，這款新顯卡專為計算機圖形、數字孿生和人工智能設計。

今年 1 月，黃仁勛先后現身深圳、北京和上海，出席公司年會及相關活動。4 月，黃仁勛再次來華，并在與中國貿促會會長任鴻斌的會談中表示，中國是英偉達非常重要的市場，希望繼續與中國合作。

有媒體梳理發現，1 月和 4 月，不論是通信板塊還是人工智能概念都走出一波明顯的上升行情。

另一方面，昨晚公布超預期業績的 CPO 龍頭股———新易盛，早盤高開高走、快速漲停，也為市場資金 " 指明 " 了抱團方向。

中信證券指出，2025 年二季度，通信公司業績預期分化，但總體較一季度改善。得益于北美 AI 需求爆發，光模塊龍頭業績預計快速增長，光器件及二線光模塊業績亦有望加速增長。國內算力需求持續改善，國內光模塊和交換機龍頭預計表現良好。

招商證券則表示，隨著業績期來臨，順著中報超預期的方向進攻是勝率較高的做法。整體而言，A 股今年中報業績向好概率高于去年同期，結構性方向值得布局，建議關注高景氣的 TMT 領域、具備全球競爭力的中游制造、內需領域和其他業績預喜板塊。

每日經濟新聞