本文來源：時代商業研究院 作者：孫華秋

作者 | 孫華秋

編輯 | 韓迅

【導語】

隨著全球新能源汽車滲透率加速提升，車規級功率器件市場的發展備受矚目。

作為國內功率半導體領域的明星企業，東微半導（688261.SH）在過去兩年經歷了業績深蹲。直至 2025 年第一季度，這家曾深陷盈利滑坡泥潭的企業突然交出一份亮眼的成績單，當季度營收同比激增 63.42%，扣非凈利潤更是同比暴增 144.13%。

在新能源汽車功率器件國產化加速、SiC/GaN 等第三代半導體技術迭代的催化下，東微半導的業績逆襲是單點突破，還是行業拐點的預演？

6 月 25 — 26 日，就業績修復、新產品拓展等問題，時代商業研究院向東微半導發函并致電詢問。但截至發稿，對方仍未回復相關問題。

【摘要】

1. 第一季度業績明顯改善。2024 年，東微半導的扣非凈利潤同比下滑 98.06%，盈利規模從 2022 年的 2.68 億元驟縮至 2024 年的 231.90 萬元。不過，2025 年第一季度，其營收同比激增 63.42%，扣非凈利潤同比暴增 144.13%。

2. 技術破局重構競爭壁壘。目前，東微半導正將研發錨點鎖定于三大戰略要地：車規級功率器件領域、算力服務器電源和新能源功率模塊領域以及先進材料等領域，加速產業突圍。

3. 聚焦業績增長持續性。建議投資者重點跟蹤東微半導營收和凈利潤的環比增速，驗證業績增長的持續性，以及關注 SiC 功率器件的量產爬坡進度與良率提升節奏、12 英寸工藝平臺的驗證周期與產能釋放節點、海外高端市場客戶認證的進展。

【正文】

第一季度業績明顯改善

2022 年叩響科創板大門時，東微半導曾以 " 功率半導體黑馬 " 之姿點燃資本市場的熱情，股價一路飆升至 300 元大關。

然而，這場資本狂歡僅維持不到一年便急轉直下。2023 年，東微半導的扣非凈利潤同比腰斬，2024 年的扣非凈利潤同比跌幅更是高達 98.06%，盈利規模從 2022 年的 2.68 億元驟縮至 2024 年的 231.90 萬元，上演了 " 業績高臺跳水 " 的戲碼。

值得一提的是，2024 年，東微半導的產品呈產銷兩旺的態勢，功率半導體產品的產量同比大增 52.97% 至 3.81 億顆，銷量亦同比勁增 50.44% 至 3.57 億顆。

轉折出現在 2025 年第一季度，當市場還在為其連續兩年的盈利滑坡憂心忡忡時，東微半導突然甩出一份令人驚喜的成績單：當季度營收同比激增 63.42%，扣非凈利潤暴增 144.13%。

這場遲來的業績反轉，究竟是行業周期觸底的必然反彈，還是東微半導在車規級 IGBT 與 SiC 器件領域突破的價值兌現？

在 2025 年一季報中，東微半導表示，公司業績的增長主要系受 5G 基站電源及通信電源、數據中心和算力服務器電源等應用領域需求回暖、產能持續擴大、新產品不斷推出及產品組合結構進一步優化等利好因素影響。

技術破局重構競爭壁壘

從行業競爭看，功率半導體的技術博弈已從 " 單一產品迭代 " 升級為 " 工藝平臺 + 場景方案 " 的體系化競爭。

作為一家深耕新能源汽車和工業領域的功率半導體企業，東微半導能否在激烈的市場競爭中完成業績逆襲的蛻變？這成為投資者頗為關注的話題。

在 2024 年年報中，東微半導表示，公司正將研發錨點鎖定于三大戰略要地：車規級功率器件領域、算力服務器電源和新能源功率模塊領域以及先進材料等領域。

2024 年，東微半導加碼 TGBT 大功率產品研發，在鞏固微型逆變器及儲能應用優勢的基礎上，重點突破光儲電站、新能源汽車等高端場景。其中，東微半導的 E 系列高速 TGBT 產品被批量應用于 60kHz 頻率電源系統，成功實現高速 IGBT 領域的國產化；L 系列 TGBT 產品的 Vcesat 參數突破國際品牌技術壁壘，替代國外廠商的超低 Vcesat IGBT 產品；650V — 1200V 系列產品的多款高速型號切入新能源車載充電器市場；基于 950V 平臺開發的 330kW 功率模塊已批量供應國內一線光伏廠商，支撐大型電站并網方案。

在先進材料方面，東微半導深度布局 SiC 功率器件領域，加大第三代半導體的產品線擴展以及第四代半導體的研發，構建起覆蓋二極管、MOSFET 的完整技術體系，謀求新的業績增長曲線。2024 年末，東微半導已實現 SiC 二極管、SiC MOSFET 及自主知識產權 Si C MOSFET 的系列產品量產。其中，第二代、第三代 650V、1200V 平臺 SiC MOSFET 完成車規級量產考核，正式進入批量供貨階段；全新研發的 650V、750V、1200V 第四代 SiC MOSFET 采用創新結構設計，已向客戶送樣驗證，預計年內啟動規模化量產。

在深耕內生增長的同時，東微半導還通過戰略并購加速外延布局。據 2024 年年報，東微半導正密切持續關注產業鏈上下游優質資產，在評估業務協同性、戰略匹配度及風險收益后，審慎推進并購整合，以構建更完整的產業生態體系。

2025 年 1 月 17 日，東微半導宣布擬以 0 元對價收購蘇州電征科技有限公司（下稱 " 電征科技 "）54.55% 的股權，實現絕對控股。據東微半導公告，電征科技在算力服務器電源和新能源功率模塊領域的研發能力，可加速東微半導功率模塊產品的迭代升級，加快推進重點產品線的擴充和延伸。

聚焦業績增長持續性

盡管東微半導短期面臨行業周期下行壓力、市場價格競爭加劇的雙重挑戰，部分產品線盈利空間或面臨階段性承壓，但該公司在技術迭代與市場布局上的長期優勢正逐步顯現。尤其是其新產品量產進程加速推進，有望在新能源汽車、光伏儲能等高端應用領域實現業績突破。建議投資者重點跟蹤東微半導營收和凈利潤的環比增速，驗證業績增長的持續性，以及關注 SiC 功率器件的量產爬坡進度與良率提升節奏、12 英寸工藝平臺的驗證周期與產能釋放節點、海外高端市場客戶認證的進展。

（全文 2216 字）

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