國元證券股份有限公司劉樂 , 陳燁堯近期對長安汽車進行研究并發布了研究報告《公司點評報告：電動智能化齊頭并進，海外布局加速》，下調長安汽車目標價至 15.41 元，給予買入評級。
長安汽車 ( 000625 )
事件：
4 月 21 日，公司發布 2025 年一季報，業績符合預期，2025 年第一季度實現營收 341.61 億元，同比 -7.73%，環比 -29.96%；實現歸母凈利潤 13.53 億元，同比 +16.81%，環比 -63.85%；實現扣非歸母凈利潤 7.83 億元，同比 +601.31%，環比 -13.59%。2024 年實現營收 1597.33 億元，同比 +5.58%；實現歸母凈利潤 73.21 億元，同比 -35.37%；實現扣非歸母凈利潤 25.87 億元，同比 -31.59%。
電動智能化布局逐步兌現，整車出海迎來跨越式增長
電動化布局方面 -" 香格里拉 " 計劃加速落地 : 在新能源汽車市場方面，銷售規模快速提升，2024 年公司新能源乘用車銷量達 67.49 萬輛，同比高增 53.56%。在產業布局方面，公司與寧德時代簽署全面深化合作備忘錄，同時阿維塔完成 C 輪融資，進一步完善新能源產業鏈生態；
智能化布局方面 -" 北斗天樞 " 計劃全面升級 : 公司與華為全面升級戰略合作，涵蓋品牌與生態、云與 AI 技術、綠色能源、產業鏈等多個領域。此外，在報告期內，長安汽車數智工廠作為全球領先全域 5G 數智化工廠正式揭幕并授牌，廣泛應用 5G、AI、數字孿生等 40 余項先進技術，標志著制造環節全面邁入數智化新階段；
全球化布局方面 -" 海納百川 " 計劃進入快車道：2024 年，公司在整車出海方面取得了跨越式增長，公司全年境外銷售 53.62 萬輛，同比高增 49.59%。報告期內，公司舉辦長安汽車品牌中東非洲發布會，全面升級屬地化運營和服務，同時建立了墨西哥、德國等海外子公司。此外，公司首個海外新能源整車基地——長安泰國工廠將于 2025 年 5 月投產，年產能 10 萬輛，輻射右舵市場。
投資建議與盈利預測
公司作為我國領先的自主乘用車企業，渠道布局與整車產品競爭力均處于行業領先地位，同時公司在電動化與智能化中的長期深耕與布局即將進入兌現期。我們預計公司 2025-2027 年營業收入分別為 1885.172114.032316.13 億元，歸母凈利潤分別為 77.7799.13117.92 億元，按照當前最新股本測算，對應基本每股收益分別為 0.781.001.19 元，按照最新股價測算，對應 PE15.4012.0810.16 倍。維持 " 買入 " 評級。
風險提示
新能源汽車增速放緩導致行業競爭加劇風險、海外新能源滲透率不及預期與海外貿易壁壘增多風險、公司智能化業務發展不及預期風險。
最新盈利預測明細如下：
以上內容為證券之星據公開信息整理，由 AI 算法生成（網信算備 310104345710301240019 號），不構成投資建議。
