傳了一個(gè)月的 " 全球店王 "SKP 出售，有了新進(jìn)展。
近日，北京市市場(chǎng)監(jiān)督管理局發(fā)布了 " 博裕五期美元基金有限責(zé)任公司收購(gòu)北京華聯(lián)（SKP）百貨有限公司股權(quán)案 " 公示文件。這意味著，SKP 確認(rèn)出售，也標(biāo)志著高端零售巨頭開(kāi)啟戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，市場(chǎng)格局或?qū)⒂瓉?lái)新一輪洗牌。
01
博裕基金將拿下最多45%股權(quán)
從公示的文件來(lái)看，更多交易細(xì)節(jié)曝光：博裕五期美元基金通過(guò)其關(guān)聯(lián)方擬收購(gòu)北京 SKP 部分股權(quán)。交易后，博裕五期美元基金關(guān)聯(lián)方通過(guò)財(cái)務(wù)投資間接取得北京 SKP42%-45% 的股權(quán)。2021 年 3 月 30 日成立于新加坡的博裕五期美元基金，最終控制人正是知名私募機(jī)構(gòu)博裕投資。
北京市場(chǎng)監(jiān)督管理局的公示信息顯示，2024 年，SKP 在北京、西安、成都、武漢的四座城市的百貨零售市場(chǎng)中，份額占比分別為 10% 至 15%、15% 至 20%、10% 至 15% 和 0% 至 5%。
02
業(yè)績(jī)壓力及奢侈品市場(chǎng)下行背后的無(wú)奈
作為中國(guó)最成功的奢侈品零售項(xiàng)目之一，北京 SKP 曾在 2020 年以 177 億元的銷(xiāo)售額，一舉超過(guò)英國(guó)乃至世界最負(fù)盛名的奢華百貨公司哈羅德百貨，登上 " 全球店王 " 的寶座。
另?yè)?jù)第三方機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024 年北京 SKP 銷(xiāo)售同比下滑 17% 至 220 億元，它此前曾連續(xù) 6 年蟬聯(lián)中國(guó)高端商場(chǎng) " 店王 "。
然而，受經(jīng)濟(jì)環(huán)境、零售市場(chǎng)的影響，高端百貨受到了一定沖擊。咨詢公司貝恩公司此前發(fā)布的《2024 年中國(guó)奢侈品市場(chǎng)報(bào)告》指出，受消費(fèi)者信心不足、出境游復(fù)蘇、消費(fèi)外流加劇等因素影響，2024 年中國(guó)內(nèi)地個(gè)人奢侈品市場(chǎng)銷(xiāo)售額預(yù)計(jì)下降 18%-20%。其中，第三季度降幅最大，第四季度有所改善，主要由于一系列刺激經(jīng)濟(jì)的措施出臺(tái)，帶動(dòng)消費(fèi)升溫。
中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟董事長(zhǎng)柏文喜分析認(rèn)為，促使 SKP 出售主要有以下幾個(gè)方面的原因：
第一，財(cái)務(wù)壓力與債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：北京華聯(lián)集團(tuán) 2018-2023 年期間負(fù)債規(guī)模從約 288 億攀升至約 465 億，而同期凈利潤(rùn)始終維持在 3-6 億區(qū)間，債務(wù)壓力明顯。出售 SKP 能夠獲得可觀的套現(xiàn)收益，緩解集團(tuán)的財(cái)務(wù)壓力。
第二，奢侈品市場(chǎng)下行：2024 年全球奢侈品市場(chǎng)規(guī)模同比收縮 2%，國(guó)際巨頭 LVMH、開(kāi)云集團(tuán)等在中國(guó)市場(chǎng)的銷(xiāo)售額大跌 24%，SKP 北京 2024 年銷(xiāo)售額也或?qū)⑾禄?17% 至 220 億元。在此背景下，SKP 的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)面臨挑戰(zhàn)，出售可避免未來(lái)可能的更大損失。
第三，戰(zhàn)略調(diào)整與聚焦主業(yè)：華聯(lián)集團(tuán)主要經(jīng)營(yíng)的購(gòu)物中心和百貨零售多屬于大眾市場(chǎng)，旗下華聯(lián)股份過(guò)去一年業(yè)績(jī)不佳，資產(chǎn)負(fù)債率上升。剝離 SKP 業(yè)務(wù)，聚焦主業(yè)和優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，有助于提升集團(tuán)整體運(yùn)營(yíng)效率和競(jìng)爭(zhēng)力。
第四，重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的弊端：SKP 采用重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，前期投入大，資金回收周期長(zhǎng)。在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，這種模式可能限制了華聯(lián)集團(tuán)的靈活性和資金周轉(zhuǎn)，出售 SKP 可釋放資金用于其他更具潛力的業(yè)務(wù)發(fā)展。
SKP是否能重回增長(zhǎng)軌道？
柏文喜認(rèn)為，出售 SKP 將為華聯(lián)集團(tuán)帶來(lái)一筆巨額資金，有助于優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表，降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)集團(tuán)的財(cái)務(wù)穩(wěn)健性。華聯(lián)集團(tuán)可將更多資源投入到大眾市場(chǎng)零售業(yè)務(wù)或其他新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域，推動(dòng)業(yè)務(wù)多元化發(fā)展，提升集團(tuán)整體競(jìng)爭(zhēng)力。此外，交易完成后，SKP 的運(yùn)營(yíng)管理結(jié)構(gòu)保持不變，原控股股東之一 Radiance 公司仍保留控制權(quán)，短期內(nèi) SKP 的運(yùn)營(yíng)模式和管理團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)不會(huì)發(fā)生重大變化。
但收購(gòu)?fù)瓿桑本?SKP 通過(guò) " 博裕五期美元基金 " 資本和資源的注入是否能業(yè)績(jī)更上一層樓并加速在全國(guó)的發(fā)展，抑或影響現(xiàn)有的 " 店王 " 成績(jī)，這將會(huì)是一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。
博裕資本擁有豐富的商業(yè)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和資源，可利用其在物業(yè)運(yùn)營(yíng)管理、消費(fèi)零售、跨境資源等方面的優(yōu)勢(shì)，推動(dòng) SKP 的線上化、免稅業(yè)務(wù)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)資源整合和協(xié)同發(fā)展。但短期來(lái)看，在股權(quán)變更和市場(chǎng)環(huán)境的雙重影響下，SKP 短期內(nèi)業(yè)績(jī)可能繼續(xù)面臨一定壓力，銷(xiāo)售額增長(zhǎng)速度難以快速恢復(fù)到以往水平。不過(guò)從長(zhǎng)期來(lái)看，隨著博裕資本的資源注入和市場(chǎng)環(huán)境的逐步改善，SKP 有望通過(guò)優(yōu)化運(yùn)營(yíng)模式、拓展線上渠道、發(fā)展免稅業(yè)務(wù)等方式，提升競(jìng)爭(zhēng)力，重回增長(zhǎng)軌道。
SKP 的出售不僅是一家企業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)身，更折射出中國(guó)高端零售業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張向質(zhì)量升級(jí)的深刻轉(zhuǎn)型。在消費(fèi)復(fù)蘇不確定性猶存的背景下，如何平衡資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與品牌價(jià)值，將成為行業(yè)共同課題。
正如一位資深業(yè)內(nèi)人士所言：" 賣(mài)掉商場(chǎng)不等于放棄戰(zhàn)場(chǎng)，SKP 的未來(lái)，或許正在書(shū)寫(xiě)零售業(yè)另一種可能。"
來(lái)源 / 東市西市
