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6 月 27 日，微脈公司（下稱 " 微脈 "）向港交所提交上市申請書，聯席保薦人為招商證券和德意志證券。

這家中國 TOP3 全病程管理服務提供商累計為約 50 萬名患者提供全病程管理服務，年收入達到 6.53 億元，經調整凈虧損連續收窄，并獲得源碼資本、元璟資本、微光創投、千驥資本、IDG 資本、百度資本等知名機構投資，投后估值已達 5.59 億美元。

TOP3 全病程管理服務提供商來了

微脈的歷史可以追溯到 2013 年，總部位于杭州，致力于運用 AI 賦能醫療服務行業，鏈接醫院、醫生及患者，重構醫院的醫療服務價值鏈。

截至最后實際可行日期，微脈與中國 157 家醫院合作提供患者端全病程管理服務，在每家醫院設立專門的微脈全病程管理中心。

微脈提供的服務涵蓋患者從治療前到治療后的整個健康管理過程，并且是中國公立醫療機構的少數官方管理式健康管理合作伙伴之一。這一模式使微脈能夠與醫院共同開發多層級、全病程管理服務系統，為患者提供全面、持續的醫療健康服務。

微脈在全病程管理模式下為患者提供廣泛的服務權益 ( 包括通過合作醫院提供的醫療咨詢及院內看診服務；及治療安排與預約、用藥管理、康復指導、隨訪協調、營養指導、家庭護理服務及遠程監控等 ) ；微脈為制藥公司提供全病程管理服務 ( 以促進企業公司的持續研發及營銷活動，或向企業公司的用戶提供健康管理服務 ) ；微脈亦為合作醫院提供院內應用軟件開發服務 ( 以建立其全病程管理系統 ) 。

截至 2025 年 6 月 20 日，微脈已與 157 家醫院直接簽約并有全病程管理中心入駐，且在院內設立的全病程管理中心并配備包括院內醫院助理、醫療助理及個案管理師在內的健康管理團隊。此外，截至 2024 年 12 月 31 日，微脈亦與超 4700 家醫院和醫療機構就支付結算、病歷調閱及完整病史查閱開展合作。

截至 2025 年 6 月 20 日，微脈已累計為約 50 萬名患者提供全病程管理服務，全面覆蓋產科、婦科、體檢科、兒科、腫瘤科等超 80 個病種。

按 2024 年收入來看，微脈是中國前三大全病程管理服務提供商之一，同時也是中國最大的患者導向的 AI 賦能的全病程管理服務提供商。

2022 年 -2024 年（下稱 " 報告期 "），微脈實現的收入從 5.12 億元增長到 6.28 億元，進一步增長至 6.53 億元；年度虧損從 4.14 億元降至 1.5 億元，后增至 1.93 億元。

全病程管理為微脈最主要業務，其中，報告期內，全病程管理服務為微脈帶來的收入達到 3.96 億元、4.37 億元、4.7 億元，占總收入的比例為 77.3%、69.7%、72%。

此外，醫療健康產品銷售帶來的收入從 2022 年的 5196.9 萬元，增至 2023 年的 9843.4 萬元，更進一步增長至 2024 年的 1.26 億元，占比從 10.2% 增至 19.4%，增長明顯；保險經濟服務帶來的收入則先增后降，波動明顯。

需要指出的是，更能反映企業盈虧表現的經調整凈虧損（非國際財務報告準則計量）分別為 2.33 億元、0.99 億元和 0.3 億元，2023 年和 2024 年分別同比大幅收窄 57.5% 和 69.5%。

估值達 40 億元

股權方面，自成立以來，微脈已完成六輪融資，獲得源碼資本、元璟資本、微光創投、經緯創投、光源資本、千驥資本、IDG 資本、百度資本、信銀投資等知名機構及余杭、南湖等地方政府基金的投資。

2016 年，微脈完成由源碼資本、微光創投及元璟資本領投的 A 輪融資以及由創投領投的 B 輪融資；2019 年，完成由千驥資本領投的 B+ 輪融資及由 IDG 資本領投的 C 輪融資。2020 年，完成由百度資本領投的 D 輪融資，彼時，百度資本通過佰顥投資持有微脈股份，其代價為 4100 萬美元；2023 年，微脈獲杭州市創業投資協會及 Welian.com 聯合評選為 "2023 杭州獨角獸企業 "；2025 年，完成 D+ 輪融資，D+ 輪融資后估值 5.59 億美元（約 40.05 億元人民幣）。

截至 2024 年 12 月 31 日，微脈持有的現金及現金等價物僅為 3614 萬元。

報告期內，微脈分別錄得流動負債凈額約 18 億元、19 億元以及 20.42 億元。

對此，微脈表示，這主要是由于發行可轉換可贖回優先股導致的，在 IPO 后，公司的所有可贖回優先股將因自動轉換為普通股而從金融負債重新分類為權益。

微脈在招股書中表示，IPO 募集所得資金凈額將主要用于提升 AI 能力，并擴大 AI 應用場景；擴大全病程管理服務；擴大醫療管理生態圈并拓展其他相鄰業務線；策略性投資或收購在特定醫療專科具有競爭優勢和市場地位的公司；以及用作營運資金及其他一般企業用途。