摩根大通分析師在深入實(shí)地調(diào)研小米上海旗艦店后發(fā)現(xiàn)，小米電動(dòng)車 Yu7 的火爆背后是類似潮玩品牌 Labubu 的稀缺性驅(qū)動(dòng)需求模式。

據(jù)追風(fēng)交易臺(tái)消息，6 月 29 日，摩根大通發(fā)表研報(bào)指出，小米 YU7 的產(chǎn)品定位超越交通工具，同時(shí)產(chǎn)能瓶頸帶來的 " 稀缺性 " 放大市場(chǎng)熱度，而目標(biāo)客群的差異化避免與國內(nèi)造車新勢(shì)力直接 " 火拼 "：

產(chǎn)品定位超越交通工具： 小米 Yu7 的成功，關(guān)鍵在于其 " 有趣的大玩具 " 屬性。其吸引力主要源于前衛(wèi)設(shè)計(jì)、對(duì)年輕及女性消費(fèi)者的精準(zhǔn)捕捉，以及充滿科技感的內(nèi)飾。這表明，在當(dāng)前中國電動(dòng)車市場(chǎng)，情感價(jià)值和潮流屬性正成為關(guān)鍵的購買驅(qū)動(dòng)力。

" 稀缺性 " 放大市場(chǎng)熱度： 類似于潮玩品牌泡泡瑪特的 "Labubu" 現(xiàn)象，小米當(dāng)前的產(chǎn)能瓶頸（Yu7 交付等待時(shí)間長(zhǎng)達(dá) 6-8 個(gè)月）和由此產(chǎn)生的長(zhǎng)久等待周期，反而加劇了產(chǎn)品的稀缺性，刺激了市場(chǎng)需求和黃牛活動(dòng)。投資者的關(guān)注焦點(diǎn)應(yīng)從短期訂單量轉(zhuǎn)向其產(chǎn)能爬坡的實(shí)際速度。

競(jìng)爭(zhēng)格局的差異化影響： 報(bào)告認(rèn)為，小米 Yu7 并未直接與蔚來、小鵬、理想等國內(nèi)新勢(shì)力形成 " 零和游戲 "，因其目標(biāo)客群存在顯著差異。其真正的沖擊力，體現(xiàn)在加速奪取外資品牌的市場(chǎng)份額。

研報(bào)指出，小米汽車的成功將加速中國品牌在乘用車市場(chǎng)的份額提升，預(yù)計(jì)從目前的 70% 增至未來幾年的 80%。短期內(nèi)，理想汽車、吉利汽車和躍進(jìn)汽車等中國品牌有望受益于盈利預(yù)期上調(diào)，而傳統(tǒng)外資品牌特別是特斯拉可能面臨市場(chǎng)份額壓力。

不止是車：解密小米 Yu7 熱銷背后的 " 潮玩 " 屬性

摩根大通分析師通過對(duì)小米上海旗艦店的實(shí)地探訪和與消費(fèi)者的交流，報(bào)告揭示了 " 小米現(xiàn)象 " 的本質(zhì)：它是一款成功的產(chǎn)品，更是一款 " 有趣的大玩具 "。眾多消費(fèi)者甚至未見實(shí)車或試駕，僅憑在線觀看發(fā)布會(huì)便下單。研報(bào)將其火爆秘訣歸結(jié)為四點(diǎn)：

極具吸引力的外觀設(shè)計(jì)： 這是消費(fèi)者選擇 Yu7 而非其他品牌最普遍的原因。其設(shè)計(jì)語言和獨(dú)特的車身顏色（如綠色、珍珠粉、銀灰色等）精準(zhǔn)地吸引了 20 至 40 歲的年輕和中年買家。

"Labubu" 式稀缺效應(yīng)： 小米面臨的產(chǎn)能限制，導(dǎo)致了長(zhǎng)達(dá)數(shù)月的交付等待期（Su7 需等待 6-8 個(gè)月，Yu7 若現(xiàn)在下定，預(yù)計(jì)年底交付），這種稀缺性反而激發(fā)了消費(fèi)者的購買熱情，形成了類似潮玩市場(chǎng)中的 "Labubu" 現(xiàn)象。

酷炫的科技內(nèi)飾： 專為年輕、精通科技的女性用戶打造的內(nèi)飾配置極具吸引力。例如，替代抬頭顯示的投影儀表盤、前排乘客零重力座椅、可通過語音控制調(diào)節(jié)透光度的智能天窗、車載冰箱等，均構(gòu)成了強(qiáng)大的產(chǎn)品力。

此外，市場(chǎng)熱度催生了 " 黃牛 " 交易。在 " 閑魚 " 等平臺(tái)上，已出現(xiàn)賣家以 1 萬至 2 萬元人民幣不等的價(jià)格，轉(zhuǎn)讓其已鎖定的訂單資格，遠(yuǎn)高于 5000 元的官方定金。

格局重塑：小米 Yu7 并未引發(fā)內(nèi)卷，外資品牌才是真正 " 輸家 "？

在零和博弈的假設(shè)下，報(bào)告分析了小米 Yu7 對(duì)同價(jià)位競(jìng)品的影響，結(jié)論是其市場(chǎng)區(qū)隔相對(duì)清晰：

特斯拉 Model Y： 售價(jià)與小米 YU7 相當(dāng)，不過在年輕消費(fèi)者中，其品牌光環(huán)正逐漸消退，尤其是在內(nèi)飾設(shè)計(jì)、非真皮座椅和需額外支付超過 6 萬元人民幣的 FSD 功能方面，已顯落后。

小鵬 G7： 售價(jià) 23.58 萬元，但主要目標(biāo)客群是追求高級(jí)輔助駕駛功能的科技愛好者，且以男性為主，市場(chǎng)相對(duì)小眾。

理想 i8 和蔚來 / 樂道 L90： 這兩款車型均定位為更大型的 SUV，主打 6-7 座的家庭用戶市場(chǎng)，與 Yu7 的目標(biāo)客群存在明顯差異。

比亞迪、吉利、長(zhǎng)城： 目前來看，小米的成功對(duì)這些巨頭的影響有限。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)小米 2026 年交付量為 60-70 萬臺(tái)，這僅相當(dāng)于比亞迪目前約兩個(gè)月的銷量，對(duì)傳統(tǒng)龍頭沖擊有限。