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一、和上次拍賣及去年同期拍賣對(duì)比：GDT 投放數(shù)量變化
較 6 月 17 日的拍賣預(yù)告比較，乳脂整體回報(bào)較好，無(wú)水慣性增加，黃油投放大漲。
未來(lái)四次投放量預(yù)計(jì)（噸）
未來(lái)投放的中長(zhǎng)期 ( 12 個(gè)月）預(yù)測(cè)：新西蘭宣部鑒于目前乳脂良好的回報(bào)，未來(lái) 12 個(gè)月將增加 4200 噸黃油投放；坊間預(yù)計(jì)由于無(wú)水奶油價(jià)格低迷，未來(lái)保留繼續(xù)加大投放黃油的可能。
二、國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格
6 月下旬國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格與上次拍賣成交價(jià)格（以主力投放月 CP2 為例）
三、外圍相關(guān)消息面
1. 中國(guó)經(jīng)濟(jì)相關(guān)：6 月份，制造業(yè) PMI 升至 49.7%，在調(diào)查的 21 個(gè)行業(yè)中有 11 個(gè)位于擴(kuò)張區(qū)間，比上月增加 4 個(gè)，制造業(yè)景氣面有所擴(kuò)大。產(chǎn)需指數(shù)均位于擴(kuò)張區(qū)間。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為 51.0% 和 50.2%，比上月上升 0.3 和 0.4 個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)加快，市場(chǎng)需求有所改善。三大重點(diǎn)行業(yè)繼續(xù)擴(kuò)張。裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)和消費(fèi)品行業(yè) PMI 分別為 51.4%、50.9% 和 50.4%，均連續(xù)兩個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間。6 月份，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為 50.5%，比上月上升 0.2 個(gè)百分點(diǎn)，非制造業(yè)總體繼續(xù)保持?jǐn)U張。服務(wù)業(yè)景氣度基本穩(wěn)定。服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為 50.1%，比上月略降 0.1 個(gè)百分點(diǎn)。建筑業(yè)擴(kuò)張加快。建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為 52.8%，比上月上升 1.8 個(gè)百分點(diǎn)，景氣水平回升。6 月份，綜合 PMI 產(chǎn)出指數(shù)為 50.7%，比上月上升 0.3 個(gè)百分點(diǎn)，表明我國(guó)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)總體擴(kuò)張有所加快。
2. 美歐經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與政策動(dòng)向：（1）本周美國(guó) " 大而美’減稅法案進(jìn)行表決，市場(chǎng)憧憬其對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激前景；（2）根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)最新決議，預(yù)期其最早降息時(shí)間提前到 9 月；（3）6 月 30 日，歐洲央行調(diào)整了其運(yùn)用貨幣政策引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)的方式，表示在實(shí)現(xiàn) 2% 通脹目標(biāo)的過(guò)程中，將更加謹(jǐn)慎地權(quán)衡通脹前景的風(fēng)險(xiǎn)以及所采用的政策工具。
3. 美元匯率：減稅法案和逐漸清晰的降息時(shí)間推動(dòng)美元匯率下行。
5. 主要需求國(guó)巴西截至 3 月增長(zhǎng) 3.1%。日本截止 4 月（漲 1.0%）、墨西哥截止 4 月（1.8%）、英國(guó)截至 4 月大漲 3.4%，俄羅斯截至 4 月 ( +1.1% ) ，土耳其至 4 月 2.0%；中國(guó)一季度奶產(chǎn)量 892 噸增長(zhǎng) 1.7%。
6. 國(guó)內(nèi)生奶及噴粉：原奶價(jià)格重新陷入低迷，價(jià)格逐步向 2.0 元 / 公斤回落，主要噴粉工廠開始重新啟動(dòng)。
7. 新西蘭供應(yīng)：新西蘭 2025/2026 整體對(duì)全脂奶粉預(yù)測(cè)謹(jǐn)慎，將生產(chǎn)更多的乳脂產(chǎn)品成為定局。
8. 國(guó)際／國(guó)內(nèi)市場(chǎng)重大動(dòng)態(tài)：中東局勢(shì)緩和后，世界熱點(diǎn)區(qū)域?qū)⒃俅位氐綎|北亞區(qū)域和俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)部分。
9. 生鮮乳價(jià)格：農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)截至 6 月 19 日，內(nèi)蒙古 / 河北等 11 個(gè)生鮮乳主產(chǎn)區(qū)合同內(nèi)外平均收購(gòu)價(jià)格 3.04 元 / 公斤，環(huán)比跌持 0.3%，同比下跌 7.9%。（注意：農(nóng)業(yè)部收集數(shù)據(jù)主要為規(guī)模化牧場(chǎng)長(zhǎng)協(xié)價(jià)格為主，和市場(chǎng)最關(guān)心的合同外現(xiàn)貨奶價(jià)有較大差距，請(qǐng)參考該數(shù)據(jù)時(shí)注意）
無(wú)水奶油：預(yù)計(jì)到 3 季度末，無(wú)水增加投放的格局未變，國(guó)內(nèi)庫(kù)存較高，加上目前北美區(qū)域本身乳脂價(jià)格低廉，預(yù)計(jì)價(jià)格將持續(xù)承壓。
無(wú)鹽黃油：供應(yīng)大幅度增加，現(xiàn)貨市場(chǎng)出貨緩慢，預(yù)計(jì)未來(lái)投放將持續(xù)增加，看跌。
切達(dá)奶酪：總體供應(yīng)平穩(wěn)，需求穩(wěn)健有需，但考慮到本次總體看跌氣氛濃，預(yù)計(jì)小幅度下挫。
脫脂奶粉：投放供應(yīng)恢復(fù)迅速，國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供過(guò)于求格局未變，預(yù)計(jì)下跌。
全脂奶粉：供應(yīng)迅速攀升，國(guó)內(nèi)重新噴粉開始，內(nèi)外交困，預(yù)計(jì)下跌。
全脂奶粉拍賣價(jià)格與乳業(yè)在線拍前投票結(jié)果（截止第 382 期拍賣）
論壇：
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●成功召開
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Cheese Talking 大獎(jiǎng)：
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大宗乳品操盤手大獎(jiǎng)賽：
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報(bào)告：
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