在日經 225 指數上周五確認突破 40000 點大關之后，野村證券研究稱，這形成 " 股指上漲、波動率上升 " 的雙重利好格局，而且期權市場情緒轉變也為短期進一步上漲奠定基礎。
6 月 30 日，野村證券在最新研報中指出，日經 225 指數在連續數個交易日大幅上漲后于上周五明確突破 40000 點關口，創下年內新高，市場正呈現 " 股指上漲、波動率上升 " 的雙重上漲格局。
野村證券還表示，期權市場參與者此前保持謹慎立場，但目前似乎已開始買入指數看漲期權。看漲期權傾斜度急劇上升，攀升至歷史區間 95% 分位數之上，這為日經 225 指數進一步上漲奠定了基礎，至少在短期內如此。
看漲期權傾斜度飆升，歷史經驗指向持續上漲
根據野村的歷史數據分析，自 2010 年以來，在看漲偏斜急劇上升后的交易日開始，股指平均漲幅超過 3%。
" 如果將此應用于當前情況，日經 225 指數有可能至少短暫上漲至約 41500 點附近。"
報告指出，基于分析師目標價略低于 44000 點，當目標回報率低于 5-6% 時，宏觀投資者往往成為凈賣方，因此 41500 點正形成上方阻力位。
而從技術指標來看，股指與波動率同時上升的情景正在形成，這通常預示著市場可能出現更強勁的上漲動能。
野村證券的量化分析顯示，當前的市場結構和期權流動為日本股市提供了強有力的技術支撐，投資者應密切關注 41500 點這一關鍵阻力位的突破情況。
不過野村證券業指出，考慮到日本即將舉行的參議院選舉結果仍不確定，如果出現投資者拋售獲利了結也不足為奇。
CTA 買盤預計抵消 ETF 分紅壓力
野村預計，7 月 8 日將有約 6000 億日元的 ETF 分紅，7 月 10 日還有約 9000 億日元，但預計不會有太多投資者在此之前建立空頭頭寸來預期 ETF 為分紅而拋售。
投資者似乎仍對去年 7 月初的經歷記憶猶新，當時 ETF 分紅完全沒有起到催化劑作用，日經 225 指數反而創出新高。
作為參考，野村預計 7 月 8 日和 7 月 10 日的合并分紅中，TOPIX ETF 約為 1.1 萬億日元，日經 225 ETF 約為 4000 億日元。
