文 | 鋅刻度，作者 | 陳鄧新，編輯 | 黎文婕
年輕人，對精致生活越來越不感冒了。
曾幾何時，信奉 " 悅人不如悅己 " 的年輕人把小家電捧上神壇，空氣炸鍋、三明治機、便攜榨汁機被譽為 " 幸福三小件 "。
然而，隨著流量褪去，小家電企業普遍遭遇了增長瓶頸。
作為小家電的典型代表，小熊電器試圖通過拓寬邊界以求突圍：日前，小熊電器表示將深耕母嬰產品線，推出更多受消費者喜歡的母嬰小家電產品。
問題在于，打法依然換湯不換藥。
廚房小家電賣不動了
成立至今已十九年的小熊電器，堪稱一個時代的縮影。
2006 年，大家電擁有無可爭議的話語權，格力、美的、海爾等國產品牌與松下、日立、三星等國外品牌分庭抗禮。
彼時，小家電滲透率低不說，品類還局限于豆漿機、榨汁機等傳統范疇。
小熊電器抓住這一契機，以酸奶機起家，滿足年輕人 " 自制健康酸奶 " 的需求，從而迅速擁有了一席之地。
盡管如此，小熊電器真正站上 " 風口 "，還要等到悅己經濟爆發。
由于眾所周知的緣由，2020 年大眾下廚頻次陡增，小家電成為行業的 " 寵兒 "，不斷涌現風靡市場的爆款。
隨之而來的，則是 " 房子是租來的，生活是自己的 " 成為年輕人的共識。
早餐要用三明治機、破壁機，午餐要用電蒸鍋、果蔬凈化器，晚餐要用空氣炸鍋、電燉鍋……不同年輕人，有著同一種生活態度。
好景不長，悅己經濟逐漸顯露了疲態。
" 全球財說 " 表示：" 小家電尤其是很多網紅小家電過去幾年爆火，有其特殊的市場背景。現在，年輕人能夠花在烹飪上的時間減少，需求確實會發生很大變遷。"
奧維云網的數據顯示，2023 年廚房小家電整體零售額為 549.3 億元，同比下降 9.6%；而 2024 年為 609 億元，同比下降 0.8%，其中空氣炸鍋、臺式電烤箱等西式烘焙料理類小家電品類零售額下滑。
相較行業，小熊電器的表現更為不堪。
2024 年，小熊電器廚房小家電業務的營業收入為 32.76 億元，同比下滑 10.10%，遠超行業整體水平。
由于廚房小家電業務的權重高達 68.84%，拖累 2024 年凈利潤下滑 35.37%，到了 2025 年第一季度，凈利潤又下滑了 13.96%。
凈利潤之外，滯銷風險也不容忽視。
小熊電器 2024 年的產量為 5057.57 萬臺，銷量為 4598.04 萬臺，產量遠超銷量，令庫存從 857.26 萬臺增至 1211.91 萬臺，增速高達 41.37%。
與之相對的是，存貨金額也不斷走高。
小熊電器 2019 年的存貨賬面價值為 4.32 億元，到了 2024 年增至 9.24 億元，增速高達 113.89%，明顯沒有以前好賣了。
更為糟糕的是，品控問題有待加強。
黑貓投訴平臺顯示，截至 2025 年 7 月初，有關小熊電器的投訴超 1200 條，涉及風扇抖動、電飯煲爆炸、養生壺破裂、熱水壺噴濺等質量問題。
須知，產品力的底座是品控力。
如若品控力不足，導致產品質量頻頻出問題，不但損害了用戶的正當權益，也會損害企業的品牌力。
此背景下，資本市場用腳投票。
小熊電器在 2020 年創下 162.1 元的歷史高點之后，股價一路下滑，跌了五六年之久，曾一度跌破上市開盤價，令人唏噓不已。
在此過程中，數位創始股東輪番減持，甚至實際控制人也未例外。
企查查的數據顯示，永新縣吉順資產管理合伙企業（有限合伙）將持股數從 702 萬降至 596.7 萬，而實際控制人李一峰持有前者 5.6% 的股權。
治本需要邁過三道坎
從當紅炸子雞到門庭冷落，小熊電器暴露了三大問題。
首先，重營銷輕研發。
相較傳統電器的剛需特性，小家電依賴的是情緒消費，因而銷量一定程度上取決于誰的花招更新、誰的營銷觸達更精準。
一名家電從業者告訴鋅刻度：" 目前小家電市場競爭高度白熱化，企業們為了爭奪市場份額各出奇招，甚至有企業急于在產品上搭載過多功能、從外觀上下足猛藥或者依賴 IP 聯名起到的粉絲效應，但客觀來說，這些小家電廠商手里并沒有太多硬實力，技術的整合和嫁接固然能產生賣點，卻很容易在長期發展中暴露出更多短板。"
關于此，從銷售費用就可見一斑。
2022 年至 2024 年，小熊電器的凈利潤為 2.88 億元、4.45 億元、3.86 億元，而銷售費用分別為 7.3 億元、8.72 億元、8.64 億元。
這意味著，小熊電器賺的錢，還遠遠不夠覆蓋銷售費用。
更為不妙的是，小熊電器這三年的研發費用分別為 1.37 億元、1.43 億元、1.95 億元，重營銷輕研發的勢態肉眼可見。
問題在于，小家電企業紛紛講述 AI 故事。
譬如，小熊電器的 AI 智能豆漿機宣傳可以根據用戶的口味偏好自動調整研磨時間與溫度，強調 AI 可以賦予產品新的生命力。
可 AI 能力的強弱嚴重依賴研發投入，小熊電器的銷售與研發投入失衡，其 AI 的成色似乎得打一個大大的問號。
" 定焦 " 表示："AI 在小家電上的應用主要是幫助用戶完成簡單指令，實用程度和想象空間都不大，但會帶來價格和成本的上升。相比之下，大家電在 AI 應用的產品矩陣、場景和數據生態上，比小家電更有優勢。"
其次，功能單一容易替代。
小家電雖然爆款不斷，但更多的是曇花一現，之所以如此與功能單一息息相關，難以長期維系用戶的黏性。
" 慢放 " 表示：" 小家電的原罪就是一句話：它們并非為了回應消費者的某個需求，而是為消費者‘發明’了一個需求場景，并通過社交網絡灌輸給了消費者，當消費者開始對濾鏡式生活祛魅后，小家電的衰敗就是不可避免的趨勢。"
更為重要的是，遭遇了降維打擊。
當下，大小家電一體化起勢，頭部家電品牌推出集成各種功能的新產品，以微蒸烤一體機為例，主流標配了高溫脫脂空氣炸功能，取代空氣炸鍋不在話下。
簡而言之，一體化趨勢與小家電的基本盤重疊了，存在替代效應。
如此一來，在高可替代性之下，小家電的劣勢展露無遺，從吃香走向吃灰也就不足為奇了，畢竟年輕人又不是 " 冤大頭 " 的代名詞。
再次，出海布局較晚。
近年來，家電企業逐漸發現 " 國內是存量市場，海外是增量市場 "，紛紛出海謀求新的業績增長極。
公開數據顯示，2024 年小家電出口增長態勢良好，其中廚房小家電累計出口金額 199 億美元，同比增長 9.1%；個護小家電累計出口金額 57 億美元，同比增長 16.9%。
中國企業資本聯盟副理事長柏文喜表示：" 東南亞、中東、拉美等新興市場對小家電的需求持續增長，中國企業通過代工模式和成本優勢在這些市場占據了一席之地。"
不過，小熊電器姍姍來遲。
公開資料顯示，小熊電器的出海始于 2019 年，而彼時 " 美九蘇 " 等國產小家電品牌在海外早已布局多年。
這么一來，小熊電器的海外業務的分量不足。
2024 年，小熊電器國內營業收入為 40.9 億元，同比下滑 5.81%；國外銷售 6.68 億元，同比增長 80.81%，海外業務占比 14.04%，而主要競爭對手的占比幾乎都在 20% 以上。
以上可見，加碼母嬰小家電產品只是治標，解決上述三大問題才能治本。
對此，美的電器董事長方洪波一針見血地指出小家電的天生不足：" 小家電是美的犯的一個錯誤，這些產品更新迭代快、生命周期短，可以說是曇花一現，一年兩年就沒了。"
總而言之，越來越多的年輕人對生活的追求從精致走向 " 九塊九 "，令小熊電器眼下的日子不好過，如何為業績注入新的動能，考驗著管理層的智慧。
不想成為時代的眼淚，" 小熊電器們 " 要拼命了。
