文 | 雷達財經，作者 | 李亦輝，編輯 | 深海
繼一季度業績大幅下滑之后，洽洽食品的 2025 年半年度業績再次面臨壓力。
近日，該公司披露的上半年業績預告顯示，經初步核算，公司預計 2025 年上半年歸母凈利潤 8000 萬元至 9750 萬元，同比下降 71.05%-76.25%；扣非凈利潤預計 4000 萬元 -5700 萬元，同比下降 79.85%-85.86%。
此前在今年一季度，公司凈利潤同比驟降 67.88%、收入下跌 13.76% 一度引發投資者關注。彼時，公司董事長、總經理陳先保稱，葵花籽原料成本上升，部分堅果原料采購價格的上升和產品結構均對毛利率造成了影響。
目前來看，成本上漲的壓力也傳導到了二季度。被原料價格上漲困擾的洽洽食品，試圖通過拓展新品類、新渠道來尋找增長新引擎。此前公司透露在堅果、瓜子之外，第三大品類花生果正在孵化中。近期，公司還賣起了冰淇淋產品，據悉今年還將試銷魔芋產品。
然而，這些動作在資本市場上似乎未能激起太大聲浪。二級市場上，近幾年洽洽食品的股價走勢長期處于震蕩下行狀態。截至 7 月 17 日收盤，股價報 21.58 元 / 股，總市值 109.2 億元也相較巔峰縮水過半。
作為公司實控人的陳先保，其家族財富難免受到影響。據《胡潤全球富豪榜》顯示，2022 年 -2025 年陳先保家族的財富由 160 億元下降至 110 億元。
《新財富 500 創富榜》顯示，2022 年以來，陳先保家族財富逐年減少，2025 年未能登上該榜。
7 月 14 日，洽洽食品發布業績預告，公司 2025 年預計實現上半年歸屬于上市股東的凈利潤盈利 8000 萬元至 9750 萬元，同比下降 71.05% 至 76.25%。
同花順 iFinD 數據顯示，這也是洽洽食品自 2011 年上市以來交出的凈利潤跌幅最大的中期財報。
根據興業證券研報測算，公司二季度實現歸母凈利潤 0.03-0.20 億元，同比下降 78.98%-97.14%，實現扣非歸母凈利潤 -0.18 至 -0.01 億元，單季度虧損。
研報認為，成本壓力擴大，導致盈利能力承壓顯著。其中除葵花籽原材料價格上漲帶來的壓力外，預計今年堅果原料價格受非洲干旱、關稅擾動影響，亦造成了成本側的壓力，毛利率同比預計承壓幅度較大。此外，市場競爭加劇，預計公司費用投入加大，相應費率同比提升。
對此，公司也在預告中解釋稱，2025 年半年度凈利潤比上年度同期下降的主要原因是原料采購價格上升較多，導致毛利率有較大幅度下降。
華安證券日前也在研報中表示，受 2024 年采購季雨水影響，瓜子成本仍處于高位，或持續至 2025 三季度新采購季才有望緩解；堅果成本整體穩定，巴旦木受關稅影響，腰果受干旱影響，略有擾動；其他原材料價格基本穩定。
實際上，原料價格上漲對洽洽食品而言并非新鮮事。2023 年中報凈利潤下滑時，公司給出的原因之一便是受葵花籽原料成本上漲等原因的影響。
今年上半年，" 原料成本上漲 " 再被提及。陳先保在年度股東大會上回答投資者提問時表示，公司一季度毛利率下降，首先是葵花籽原料成本上升，葵花籽收獲期因內蒙古區域連陰雨影響了葵花籽的霉變程度，霉變率有所提升，符合霉變控制指標的原料產量下降導致價格上升。
其次，部分堅果原料采購價格的上升，以及產品結構對毛利率也有一些影響。
根據公開消息，過去洽洽食品為了應對成本壓力，曾對葵花子產品進行過提價。2021 年 10 月，公司調整葵花子系列產品以及南瓜子、西瓜子產品出廠價格，各品類提價幅度為 8%-18% 不等；2022 年 8 月，公司葵花子產品再次提價。
而在此之后，公司對提價變得謹慎，再未進行公開漲價。在業內看來，市場競爭激烈疊加消費者價格敏感的環境下，單純提價策略難以為繼。財報數據顯示，2023 年，洽洽食品核心業務葵花子產品收入同比下滑 5.36%。
今年 5 月份的業績說明會上，管理層稱為應對原材料漲價，公司將加大葵花種子聯合研發和推廣合作以及訂單農業的推廣，同時加大葵花籽的海外試種，優化葵花籽原料采購模式，加大直采比例。
而此舉能否起到緩解成本壓力的作用，還有待進一步觀察。
新品類新渠道能否破瓶頸？
天眼查顯示，洽洽食品成立于 2001 年，于 2011 年 3 月 2 日在深交所主板上市。
作為 " 中國炒貨第一股 "，根據官網信息，洽洽食品主要生產堅果炒貨類休閑食品。洽洽系列產品有洽洽紅袋香瓜子、洽洽藍袋風味瓜子、洽洽小黃袋每日堅果、洽洽小藍袋益生菌每日堅果等品牌。
近年來，隨著瓜子市場接近飽和和成本擾動，洽洽食品賺錢不易，公司計劃通過創新擴大銷量、提升毛利率來改善經營。
2024 年年度股東大會上，陳先保表示，未來的中短期策略還是聚焦在堅果、瓜子，第三大品類在孵化中，比如花生果未來希望做到這個細分品類的數一數二。
另外，公司的鮮切薯條上市一年不到收入已達幾千萬元。對于魔芋制品，先在海外試銷，公司的品牌和渠道在海外有一定的優勢。公司海外發展的策略是一國一策，不斷推進海外渠道和新品的拓展。
事實上，洽洽食品多年來頻頻推出新品甚至跨界布局。此前，公司還曾推出辣根味、榴蓮味、螺螄粉味等小眾口味瓜子。
洽洽食品近期的動作之一，便是推出了與瓜子仁結合的冰淇淋產品在線上線下渠道銷售。雷達財經在洽洽食品天貓旗艦店發現，公司所售 60 克規格的洽洽瓜子仁冰激凌，18 袋券后價 97.2 元，折算單支 5.4 元。
有分析認為，洽洽作為傳統食品品牌，做冰淇淋或許可以成為它拓展品類的試水，但冰激凌屬于凍品需要冷鏈類的經銷商，這也導致洽洽無法簡單套用原有的渠道體系，而是需要重新拓展。
在知名戰略定位專家詹軍豪看來，洽洽當前的頻繁跨界，既是在尋找業務增量，也是在博取市場關注。但頻繁跨界易使品牌失焦，這種策略能否轉化為持續增長動力，仍需市場檢驗。
除了新品類，洽洽食品還積極擁抱新渠道。陳先保此前表示，公司去年在山姆會員店收入增長 50%-60%，零食量販渠道有翻倍的增長，公司今年還會加大在這類渠道的投入。
近日，洽洽食品證券部對外披露，公司在山姆上架了意式火腿堅果、葵珍瓜子等多款產品，2024 年在該渠道的銷售額在 2 億元左右。
不過值得一提的是，欲借助山姆會員店擴展增量的洽洽食品，似乎遇到了挑戰。據媒體報道，近期山姆貨架上出現了好麗友、衛龍、洽洽、盼盼等普通商超隨處可見的品牌，該情形引發了會員強烈不滿。
隨后，" 山姆下架多款口碑商品上新好麗友 " 的話題登上了熱搜，引發網友廣泛關注和討論。山姆方面向媒體回應稱，" 這次會員們的意見我們已納入后續選品策略的考量中。"
有業內人士認為，在市場波動下，山姆成為為數不多的增量渠道，此次風波可能會影響相關食品品牌的渠道策略。
興業證券也在研報中指出，當前市場競爭環境變化，渠道流量向量販業態傾斜，傳統零售業態面臨調改變革，消費者質價比需求及價格敏感度提升，面對當前市場環境，公司雖產品口味有創新，但未能謀求適時的推廣之法，雖與量販、會員店等業態謀求合作，但合作深度仍有待提高，后續公司亟待尋求下一個大單品或爆品口味盤活渠道。
