但看似漸漸穩固的新格局，到 2025 年再次生變，俄烏、中東等地緣局勢的變化，美國關稅的混亂，中國需求的波動，正強烈沖擊著這一 " 最有希望的化石能源 " 的貿易格局。尤其在 8 月美國 " 對等關稅 " 即將重啟，各國博弈不斷之際，LNG 也可能成為談判桌上的重要籌碼之一。
地緣影響的虛驚與窘境
地緣方面，特朗普重返白宮后，俄烏和談不斷釋放積極信號，但最終仍陷入拉鋸。特朗普也一改以往對俄羅斯的態度，開始不斷表達不滿，就在 7 月 14 日，他還強調如果 50 天內俄羅斯未同烏克蘭達成和平協議，美國就將對前者加征 " 十分嚴厲 " 的關稅。
對于 LNG 貿易來說，俄羅斯一直是 LNG 出口大國，對天然氣需求較高的歐盟國家尤其依賴該國的供應。而正是 2022 年俄烏沖突爆發后，油氣制裁與貿易爭端接踵而至，不少歐洲國家開始將俄羅斯進口改為美國進口，也促成了美國在 2023 年成為 LNG 第一大出口國。
俄烏沖突的持續，也推動著歐盟從長期視角來考慮能源供給的 " 去俄羅斯化 "。今年 6 月中旬，歐盟委員會提出一項立法提案，計劃用兩年多的時間在進口油氣資源中徹底消除對俄羅斯的依賴，其中也明確提到 2027 年底前逐步淘汰直接或間接從俄羅斯進口的 LNG。如果按照這份提案，明年起，歐盟國家就不能再與俄羅斯簽訂新的 LNG 采購合同。
相比之下，中東局勢的驟然緊張看起來更像是 " 虛驚一場 "。6 月 13 日以色列伊朗爆發沖突后，伊朗一度宣稱要封鎖霍爾木茲海峽，而曾經的 LNG 第一出口國卡塔爾的供給多是從該處流向世界各國的，市場一度擔憂這一承載全球 20% 的 LNG 貿易的交通要道陷入危機，導致市場價格急劇波動。但很快，美國的介入讓戰局迅速生變，兩國達成停火協議后，封鎖霍爾木茲海峽的危機也就此解除。
關稅戰的沖擊與拉鋸
今年二季度，關稅一度成為了各類市場、各地市場的主角，其影響還要勝過地緣局勢的變化。
實際上，今年 2 月美國就率先宣布對中國輸美產品加征關稅，中國隨即進行反制，其中就包括對美國 LNG 加征 15% 關稅。
今年 1-2 月，中國從美國進口 LNG 的進口額同比下降約 43.7%，從 3 月開始，LNG 進口全面暫停。而去年 1-5 月，中國從美國進口 LNG 超過 135 萬噸，進口額 51.57 億元人民幣，在各進口國中均排名第六（全年排名第五），占總比 4% 左右。
與此同時，暖冬氣候、高庫存、價格波動疊加貿易局勢變化，讓中國 LNG 市場需求迅速走弱。2024 年中國 LNG 進口增速在 2023 年全球最高的水平上又增長了 8%（其中自美國進口量增超 30%），但今年 1-5 月，進口量暴跌 23%，進口額暴跌 26%，均創下同期記錄。
從中國這個第一大進口國的進口結構來看，根據中國海關公布的今年 1-5 月數據，前五名仍與去年同期一致，但卡塔爾超過澳大利亞成為第一，俄羅斯超過馬來西亞成為第三，而除了自卡塔爾的進口量同比增長 4.9% 外，自其他國家進口均出現同比下降，其中自印度尼西亞的進口下降較少，為 3.2%，自俄羅斯進口下降 16%，而自澳大利亞和馬來西亞的進口均降超 26%。
而對于產能大國美國來說，特朗普政府對 LNG 十分重視，他上臺后就撤銷了拜登政府此前的暫停令，重啟 LNG 出口設施的項目審批流程，著力擴大美國 LNG 出口。
而在失去中國市場，且中國對其 LNG 領域最大競爭對手卡塔爾的進口逆勢增長的情況下，美國也在更加急切地尋找其他出口渠道。一方面，美國繼續鞏固與歐洲的貿易往來，今年前五個月，歐洲近六成的 LNG 進口自美國。另一方面，LNG 也成為了貿易談判中的籌碼，根據多方媒體報道，美國在與日本、歐盟、韓國、越南等的談判中，均施壓要求對方加大進口 LNG 或合作開發 LNG。近期與美國達成廣泛協議的越南，在 " 對等關稅 " 公布前就表示，政推動購買總額超過 900 億美元的美國商品以緩和美國對越貿易逆差，其中即包括至少 60 億美元的 LNG。
總的來看，中美不少油氣巨頭都在 LNG 領域押下重注。實際上，2024 年，天然氣業務就成為了中國 " 三桶油 " 財報中的亮點，在該領域市場份額超過六成的中石油，去年天然氣銷量同比增長 5.2%，達到 2877.5 億立方米，創下歷史紀錄，并貢獻了 540.1 億元利潤，在油價走低的情況下支撐了公司業績。
美股方面，Cheniere Energy 和 Venture Global 是美國前兩大 LNG 出口商，在今年 1 月迎來股價高點后，均出現明顯下滑，不過，在 4 月初由于特朗普宣布 " 對等關稅 " 重挫跌至低點后，又迎來震蕩走高的行情。此外，埃克森美孚、雪佛龍、BP、殼牌等國際油氣巨頭也均是 LNG 領域的重要玩家。
短期來看，受市場價格和需求波動、關稅等影響，2025 年 LNG 市場需求可能會受到一些影響，但中長期來看，這一碳排最少的化石能源被視作由傳統燃料走向清潔能源的過渡、橋梁，仍被普遍看好。殼牌的《LNG 前景報告》和彭博新能源財經（BNEF）相關報告都曾預測全球對 LNG 的需求將在 15 年內增長 50% 以上，而中國仍是需求增量的大頭，德勤預計 2033 年中國 LNG 需求相較 2023 年增長 55%，畢馬威更加樂觀，認為到 2030 年，中國 LNG 需求或將實現翻倍。
而在產能和出口方面，包括美國能源部、殼牌等，都預測美國仍將是 LNG 供應增量的主要提供者，未來北美 LNG 產量將增至全球的三成左右。
不過，供應的增速可能仍會快過需求，高盛認為，以歐洲為首，全球 LNG 價格會在 2030 年前逐步下降，其中歐洲市場 3 年內就可能出現價格 " 腰斬 " 的情況。
對于 LNG 供應商來說，如此劇烈的價格波動，也會對業績帶來不小的沖擊。（本文首發于巴倫中文網，作者｜胡珈萌，編輯｜蔡鵬程）
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