文 | 財華社

2025 年 6 月行將結束，又到了年中盤點的日子。

今年上半年有一個有趣的現象，在港股上市的 IPO 明顯增加，A 股赴港上市的企業也在增加，近一個月更是基本每天至少會有一家 A 股企業官宣赴港上市計劃。

港交所第 2 季 IPO 規模趕超納斯達克

財華社統計了全球最活躍的股權交易市場 A 股、港股和美股，涵蓋五家交易所，分別為上交所、深交所、港交所、紐交所和納斯達克交易所。

今年上半年，從 IPO 交易的數量上看，納斯達克占優，有 157 家，比上年同期多了 82 家，紐交所有 28 家，比上年同期的 30 家減少了 2 家；而上證 A 股和深證 A 股分別有 19 家和 26 家，分別較上年同期增加 4 家和 7 家；港交所（00388.HK）有 43 家，比上年同期多了 13 家。

從融資規模來看，2025 年上半年納斯達克交易所的募資凈額合計 170 億美元，約合 1,331.37 億港元，按年增長 100.38%，是五家交易所之中上半年募資規模最大的平臺。港交所則為上半年募資規模增長最大的平臺，IPO 募資凈額達到 1,067.13 億港元，同比大增 688.56%。

不過值得留意的是，港交所從第 2 季開始發力，募資額已超越納斯達克交易所，成為五家交易所中募資凈額最高的平臺。

雖然第 2 季赴港上市的 IPO 不算太多，只有 27 家，少于納斯達克交易所的 83 家，但是勝在赴港上市的巨無霸企業多，募資規模也超群，因此盡管港股 IPO 相對較少，募資額卻達到 880.44 億港元，遠超納斯達克交易所的 95 億美元，約合 744.94 億港元。

特朗普政策的不確定性促使資金逃離美元高風險資產，轉投估值低洼的港股市場，以及港股市場不斷推出優化上市規則措施，吸引越來越多企業（尤其 A 股企業）赴港上市，應是主要的原因。

寧德時代成上半年募資王

根據 Wind 的數據，2025 年上半年，不考慮北交所，A 股融資規模（募資凈額）最大的是 6 月 5 日在上證主板上市的中策橡膠（603049.SH），主要供應輪胎和橡膠制品，募資凈額 39.33 億元人民幣；其次為 4 月 24 日上市的汽車儀表供應商天有為（603202.SH），募資凈額為 35.27 億元人民幣；第三為 6 月 11 日在科創板上市的影石創新（688775.SH），研發、生產和銷售全景相機和運動相機等智能影像設備，募資凈額為 17.48 億元人民幣。

2025 年上半年，紐交所融資規模最大的是第 1 季上市的液化天然氣（LNG）供應商 Venture Global（VG.US），募資凈額為 16.70 億美元，也是美股市場今年以來募資規模最大的 IPO；其次為穩定幣第一股Circle（CRCL.US），募資凈額為 9.83 億美元；第三為房地產信托基金 Smartstop（SMA.US），募資凈額為 7.61 億美元。

納斯達克交易所今年上半年 IPO 募資規模最大的是英偉達（NVDA.US）AI 芯片上游供應商 CoreWeave（CRWV.US），募資凈額為 14.30 億美元；第二大是 SaaS 解決方案供應商 Sailpoint（SAIL.US），募資凈額為 13.14 億美元；第三大為從事數字銀行業務的金融科技公司 Chime Financial（CHYM.US），募資凈額為 8.05 億美元。

我們留意到，今年上半年赴美上市的中概股中，募資凈額規模最大的是茶飲連鎖品牌霸王茶姬（CHA.US），為 3.76 億美元。

港股新股市場方面，今年上半年募資規模最大的是動力電池龍頭寧德時代（03750.HK），募資規模達到 353.31 億港元，約合 45.01 億美元，遠高于美股市場今年募資規模最大的新股 Venture Global，后者的募資凈額為 16.70 億美元，也遠超 A 股募資規模最大的中策橡膠；港股市場上的第二大募資巨頭為同樣從 A+H 股——調味龍頭海天味業（03288.HK），募資規模為 100.096 億港元，約合 12.75 億美元；第三也是赴港上市的 A 股龍頭——制藥巨頭恒瑞醫藥（01276.HK），募資凈額為 97.47 億港元，約合 12.42 億美元。

今年以來表現最好的新股

按 6 月 29 日收盤價計算（下同），A 股今年上市的新股中（不考慮北交所），上市以來表現最好的是從事銅基新材料研發和供應的江南新材（603124.SH），累計漲幅為 419.29%；其次為專注于電化學儲能系統供應的海博思創（688411.SH），累計漲幅 339.66%；第三為高性能稀土永磁材料供應商天和磁材（603072.SH），累計漲幅 329.47%。

今年美股上市的新股當中（包括納斯達克和紐交所的 IPO），上市以來表現最好的是提供 ESG 解決方案的咨詢服務公司 Diginex（DGNX.US），股價累計漲幅達 584.00%；其次為提供體外診斷產品的 Anbio（NNN.US），累計漲幅有 440.90%；第三為英偉達供應商 Coreweave，累計漲幅 299.98%。

港股今年新上市的新股中，上市以來股價漲幅最大的是奶茶連鎖品牌古茗（01364.HK），累計漲幅為 158.06%；其次為紙業股舒寶國際（02569.HK），累計漲幅為 114.93%，第三位是提供認知障礙數字療法（DTx）集成軟件解決方案的腦動極光 -B（06681.HK），上市以來累計漲幅為 97.00%。

港股下半年 IPO 勢頭猛烈

港股下半年排隊 IPO 的企業大幅增加，當前確定 7 月和 8 月上市的企業已有 8 家，包括撥康視云 -B（02592.HK）、安井食品（02648.HK）、富衛集團（01828.HK）、首鋼朗澤（02553.HK）、峰岹科技（01304.HK）、訊眾通信（02597.HK）、極智嘉 -W（02590.HK）和介紹形式上市的東陽光藥（06887.HK）。

單是 6 月 27 日至 6 月 30 日期間第一次在港交所提交申請的企業就有 23 家，不乏 A 股赴港上市的企業，包括前稱為韋爾股份的半導體企業豪威集團（603501.SH）、清潔機器人供應商石頭科技（688169.SH）、企業云服務提供商用友網絡（600588.SH）等等，而且每天至少都有一家 A 股公司公布了赴港上市計劃，下半年的港股市場將會更加擁擠。

讀者需要注意的是，全球貿易政策驅動的避險情緒調整對資金流的影響作用，可能會導致全球資本市場大幅波動，隨著赴港上市的企業越來越多，新股表現也將隨資金流動的走向和新股供應增加而出分化，在這個時候，新股的基本面將是決定資金去留的重要考慮因素。大家切勿為了 " 打新 " 而盲目追高，注重企業質量才是長遠之道。